中泰证券：盖世食品（836826）-扩产、销售两翼成长，业绩修复可期

盖世食品(836826)投资要点事件：公司发布2022年一季报，报告期内实现营收7,495.46万元（同比+17.03%）；归属于上市公司股东的净利润429.88万元（同比-37.04%）；扣除非经常损益后的归属于上市公司股东净利润为422.71万元（同比下滑-33.28%）；基本每股收益为0.05元。营收稳中有升。受益于公司国内市场的有力扩张，及公司与客户、供应商良好的长期合作关系，公司克服疫情影响，在一季度营收增长17.03%。随着复工复产及冷链物流恢复，上海销售子公司进一步赋能，公司国内市场有望进一步拓展。毛利率及费用端短期承压。22年Q1毛利率16.79%，同比下降3.02%，公司毛利率下降主要受海藻等原材料季节性涨价，及公司燃动力价格大幅上涨影响。随着原材料价格季节性抬升衰减，公司与上下游沟通协商逐步调整价格，及公司内部提质增效，三重因素下公司毛利率后续有望持续修复。22年Q1公司期间费用率9.23%，同比上升1.90%，其中销售费用率3.61%，同比增长0.66%，主要是因为公司销售投入增加，特别是国内C端市场处于前期培育期，投入增加，线上线下渠道同步拓展。募投项目放量及销