中泰证券：亚士创能（603378）-减值冲击短期业绩，22Q1毛利率修复

亚士创能(603378)投资要点事件一：公司发布2021年年报。报告期公司实现营收47.2亿元，同比+34.5%；实现归母净利润-5.4亿元，上年同期为3.2亿元；实现扣非归母净利润-6.5亿元，上年同期为2.8亿元；经营活动现金净流量为-10.3亿元，上年同期为2.5亿元。单四季度公司实现营收10.4亿元，同比-9.0%；归母净利润-6.8亿元，上年同期为0.8亿元；扣非归母净利润为-7.1亿元，上年同期为0.6亿元。21年公司计提信用减值损失共计7.8亿元。事件二：公司发布2022年一季报。报告期公司实现营收4.9亿元，同比-18.8%；实现归母净利润-3804.2万元，上年同期为-543.9万元；扣非归母净利润-4697.0万元，上年同期-3113.9万元；经营活动现金净流量-4.2亿元，上年同期为-10.1亿元。收入端：产能释放促产销两旺，经销渠道“整合下探”主驱收入增长。随着公司重庆、石家庄等工厂产能陆续释放及市场的开拓，21年公司建筑涂料产销两旺，保温材料量价齐升。全年工程/家装涂料实现收入23.6/2.3亿，同比+24.9%/+63.5%，销量同比+32.9%/+94.7