中泰证券：锦江酒店22年一季报点评：疫情压制RevPAR，中高端提升ADR

锦江酒店(600754)核心观点：受深圳及上海疫情影响，公司2022年Q1RevPAR继续承压。公司Pipeline重回增长轨道，开店潜力强劲，同时期间费用下降明显，管理改革效果逐步显现，疫情后将充分受益行业复苏。调整盈利预测，维持“增持”评级。由于3月以来上海地区疫情持续超预期，全国多地疫情有抬头趋势对公司业绩影响，我们调整盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为5.0/18.5/28.1亿（此前22-23年预测为11.4/19.7亿），调整后业绩增速为394.7%/51.7%。短期疫情扰动不影响公司降本提效及门店扩张逻辑，维持“增持”评级。Q1业绩仍受疫情影响。。1）2022年Q1营收为23.22亿，同比增长0.97%，归母净利润为-1.20亿（我们预测-0.50亿），同比减亏0.63亿，扣非归母净利润为-2.18亿，亏损幅度小幅扩大（2021Q1扣非归母净利润-1.61亿）。2）一季度，境内酒店分部营收16.91亿，同比下降8.23pct，其中子公司铂涛集团及维也纳酒店有限公司归母净利润分别为-0.10亿（2021Q1为0.18亿）、0.71亿（2021Q1为0.8