中泰证券：北新建材（000786）-石膏板强定价力再次彰显，防水“翼”布局再下一城

北新建材(000786)投资要点事件：公司发布2022年一季报，营业收入46.1亿元，同比增长10.47%，归母净利5.6亿元，同比增长7.28%，扣非净利润5.4亿元，同比增长4.59%。公司业绩符合预期。石膏板强定价力继续彰显，价增护航业绩稳健。22Q1地产端虽在各地因城施策放松下利好不断，但仍未走出下行趋势，房屋竣工面积1-3月累计同比-11.5%，较2021年11.2%的增速大幅下滑。公司在石膏板市占已达68%左右，石膏板销售与房屋竣工相关度高，判断石膏板销量22Q1同比略有下滑，此环境下仍能实现10.47%的收入增长，判断主要是石膏板提价所贡献，价格的上升主要是由两方面构成，一方面公司定价力强，提价传导煤炭、护面纸等原燃料涨价，另一方面泰山21年开启高端化战略，22Q1战略继续显效，对价格提升有较大贡献。总的看，我们判断公司石膏板量减价增下，单平毛利有小幅上升，推动公司22Q1业绩个位数稳增。收购华北防水龙头企业远大洪雨，防水“翼”布局再下一城。防水“翼”上公司秉持联合重组思路，作为目前行业唯一的央企防水企业，利用平台优势不断将优质民营防水企业纳入自身业务板块，通过此次并购公