中泰证券：详解工商银行2022年一季报：1季度存贷增速较高，资产质量稳健

工商银行(601398)季报亮点：1、业绩增长稳健，净利润同比增+5.7%。1季度营收在净利息收入支撑下同比增5.2%，同时费用支出边际减少，PPOP改善至6.1%；资产质量保持稳健，拨备计提力度较四季度有所提升，净利润同比增速收窄至5.7%。2、1季度开门红存贷两旺。信贷增长较好，尤其是对公贷款。1季度新增贷款投放规模9356亿，较去年同期上升776亿。其中对公新增增长较好。对公贷款单季新增7419亿，环比增6.4%，零售贷款环比增1208亿，环比增1.5%。存款增长优于去年同期。存款环比增5.8%，单季新增1.5万亿，较去年同期多增7000亿。3、资本内生，核心一级资本充足率环比提升；二级资本债顺利发行提升总资本充足率。1Q22核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为13.43%、15.04%、18.25%，环比+12bp、+10bp、+23bp。季报不足：1、单1季度净利息收入环比4季度-1.3%，息差拖累。单季年化净息差环比下降8bp至2.00%。净息差环比下降主要是资产端收益率明显下降，资产端收益率环比下行7bp，预计主要是受到结构和定价双重影响。结构方面，虽然1