中泰证券：仙鹤股份（603733）-提价逐步落地，看好长远发展

仙鹤股份(603733)投资要点事件1：公司发布2021年报。2021年公司实现营业收入60.17亿元，同比增长24.24%；实现归母净利润10.19亿元，同比增长41.76%；实现扣非净利润9.58亿元，同比增长48.38%。单季度来看，公司21Q4实现营业收入16.55亿元，同比增长9.92%；实现归母净利润1.14亿元，同比下降49.03%；实现扣非净利润1.01亿元，同比下降50.27%。事件2：公司发布2022年一季报。2022Q1公司实现营业收入16.78亿元，同比增长9.96%；归母净利润1.46亿元，同比下降47.81%；扣非净利润1.32亿元，同比下降51.50%。纸浆、能源成本高位，盈利能力承压，21Q1环比改善。1）盈利端，2021年公司毛利率19.98%（-0.50pct.），归母净利率16.90%（+2.09pct.）；22Q1毛利率11.54%（-10.92pct.）；归母净利率8.70%（-9.63pct.），环比+1.84pct.。2）费用端，2021年公司销售费用率0.36%（+0.05pct.），管理费用率1.89%（-0.16pct），研发费用率2