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浙商证券:白酒行业22Q2投资策略报告:风将至,如何布局疫后弹性机会 |
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我们认为当前预期及基本面主导板块表现,行业景气度仍在背景下,预计疫情拐点后白酒风将起。优选具备强经营实力及抗风险能力&主要基地市场受疫情影响较小&业绩驱动力来自成熟单品而非招商&估值合理&22Q2业绩增速较22Q1仍表现优异的标的。
投资要点
以史为鉴:03年非典影响短暂,20年新冠疫情影响更为深远
我们从探究“面对20世纪以来第一次严重疫情,股市表现如何?”、“20年面对新冠疫情,股市表现如何”、“经历2次严重疫情后,市场会如何看待22H1爆发的严重疫情”三大角度出发,来探究本轮疫后反弹布局机会:
03H1:非典疫情“短急快”,对白酒板块影响短暂:由于非典疫情具“短急快”特点,因此对中国经济/股价表现影响期仅为一个季度左右,此后中国经济/白酒行业均进入上升通道。单白酒行业而言,03年全年虽相对收益未跑赢大盘,但于04年开始受益于量价齐升,全年取得了亮眼相对收益。
20H1:新冠疫情加速白酒行业升级,疫后板块具高弹性:近两年新冠疫情的高感染率使得其对经济及社零数据影响深远,在疫情爆发之初,风险厌恶往往使得市场进入调整期,但前期超跌&业绩表现优质的子板块于中后期往往会实现反弹(20年白酒
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