首创证券：神州数码（000034）-公司简评报告：Q1业绩稳健增长，云+信创双轮驱动

神州数码(000034)事件：4月28日，神州数码公布2022年一季报，2022Q1公司实现营业收入285.99亿元，同比增长19.07%；归母净利润1.87亿元，同比增长19.75%；扣非净利润1.84亿元，同比增长20.13%。其中云计算及数字化转型业务实现营收11.18亿元，同比增长38.53%；自主品牌业务实现营收4.31亿元，同比增长83.52%。毛利率相对稳定，净利率略有提升，费用向研发端倾斜。2022Q1公司整体毛利率为3.88%，较上年同期下降0.02pct；净利率为0.70%，较上年同期提升0.06pct。2022Q1销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.50%、0.27%、0.20%，分别较上年同期下降0.25、0.01、0.29pct；研发费用率为0.21%，较上年同期提升0.03pct。公司近年来费用向研发端倾斜，费用结构改善。云业务维持高增长，“数云融合”稳步落地。在云管理服务（MSP）方面，神州数码在原有MSP业务基础上，推动MSP向MSP+的业务升级，通过自研和集成服务形成关键产品，展开云原生关键能力布局。在数据业务方面，积极推动数字原生，神州数码数