开源证券：箭牌家居（001322）-公司信息更新报告：2024Q1业绩短期承压，渠道及产品布局持续加速

箭牌家居(001322) 收入保持稳定增长，竞争加剧影响毛利率短期承压，维持“买入”评级公司2023全年实现营业收入76.5亿元（同比+1.8%，下同），归母净利润4.25亿元（-28.4%），扣非归母净利润3.92亿元（-27.6%）；2024Q1实现营业收入11.3亿元（+2.3%），归母净利润-0.9亿元，扣非归母净利润-1.06亿元，2024Q1亏损主要系主营业务毛利率下降、长期资产折旧摊销增加和存货跌价损失增加等原因所致。考虑卫浴行业价格竞争持续加剧，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年预测，预计2024-2026年归母净利润为4.80/5.71/6.56亿元（2024/2025年原值为7.12/8.47亿元），对应EPS为0.49/0.59/0.68元，当前股价对应PE26.0/21.9/19.0倍，多因素共振推动公司成长，维持“买入”评级。 收入：智能坐便器收入占比稳步提升，家装、电商渠道同步发力 分产品看，卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/瓷砖/浴缸浴房收入分别为37.4/21.0/7.7/4.3/3.9亿元，分别同比变动+6.61%/+1.50%/-4.