光大证券：青松股份（300132）-2021年年报及2022年一季报点评：21年业绩受多因素扰动，期待化妆品制造龙头逐步修复

青松股份(300132)要点21年收入同比下滑4%，归母净利润转亏，22Q1收入下滑20%公司21年营业收入36.93亿元、同比下滑4.44%，归母净利润-9.12亿元、同比转亏、低于预期，扣非净利润-9.15亿元、同比转亏，EPS为-1.76元。净利润亏损幅度较大主要为毛利率下降以及计提诺斯贝尔大额商誉减值准备9.13亿元影响。分季度来看，21Q1~22Q1单季度收入分别同比+20.69%、-2.85%、-21.29%、-7.48%、-19.67%，归母净利润21Q1/Q2分别同比+8.77%、-37.07%，21Q3~22Q1单季度均为亏损。21年化妆品业务、松节油深加工业务收入分别同比-6%、-1%分业务来看：21年化妆品制造业务（诺斯贝尔）、松节油深加工业务收入分别占比68%、32%，收入分别同比-6.03%、-0.87%。其中，诺斯贝尔实现营业利润-6632万元、归母净利润-5490万元，业绩压力较大主要系新产线投产致折旧摊销和租金增加、前期扩招人数较多致用工成本大幅增加、宏观因素致行业和公司接单不及预期、原材料价格上涨、口罩业务收入下滑等；松节油业务21年实现营业利润818