光大证券：信维通信（300136）-跟踪报告之六：22Q1盈利逆境下正增长，新兴业务规模持续扩大

信维通信(300136)事件：公司发布2021年年度报告及2022年第一季度报告，2021年公司实现营收75.81亿元，同增18.58%；实现归母净利润5.05亿元，同比下降48.06%。2022Q1公司实现营收19.14亿元，同增18.66%；实现归母净利润1.21亿元，同增5.04%。点评：21年营收规模稳步扩张，严峻形势下盈利能力阶段性承压。21年公司拓展新业务并向高端产品延伸，实现营收75.81亿元，同增18.58%。多重因素下，盈利能力受制，21年毛利率同降11pct至19.17%，归母净利润同降48.06%至5.05亿元：1）新冠肺炎疫情引起的全球供应链紧张，客户部分终端产品需求减弱；2）原材料价格上涨较快，公司成本端也受到了一定的影响；3）公司对部分竞争激烈、附加值低的成熟产品主动进行了降价销售，致Q4毛利率下降12.87pct至12.88%。22Q1营收净利润逆境下实现正增长，成熟业务稳步发展，新业务持续放量。22Q1，在国内外疫情、地缘政治等严峻形势对业务造成一定的冲击下，公司依旧实现营收净利润正增长，实现营收19.14亿元，同增18.66%；实现归母净利润1.21亿