安信证券：光线传媒（300251）-核心业务收入表现稳健，2022年项目储备充足

光线传媒(300251)公司公告2021年度及2022年一季度财报：1）2021年实现营收11.68亿元，同比增长0.74%；归母净利润-3.12亿元，同比减少207.09%；扣非归母净利润-4.45亿元，同比减少289.40%；2）2022Q1实现营收4.41亿元，同比增长83.94%；归母净利润7458.94万元，同比下降62.41%；扣非净利润4289.41万元，同比下降77.82%。点评：会计核算准则变化导致利润异常，核心电影业务收入表现依旧稳健。公司2021年及2022Q1利润异常主要系所投公司全面执行新核算准则所致，剔除变动后归属于上市公司股东的净利润分别为6.73亿元（不含减值准备）、1.51亿元，其核心电影业务收入表现依旧稳健。2021年疫情缓解使得电影行业逐步修复，2021年公司参与投资、发行的项目总票房约为28.15亿元，2022Q1总票房约12.04亿元，其中公司主投的《人潮汹涌》、《你的婚礼》、《狙击手》、《十年一品温如言》表现亮眼，共贡献约23.18亿元票房。电影及衍生业务毛利率下滑较大，着重发力中低成本电影及经纪业务。2021年公司总营收为11.68亿元，同