国信证券：锦江酒店（600754）-疫情扰动境内表现，关注复苏预期与平台整合

锦江酒店(600754)2022Q1扣非业绩有所增亏，主要系国内疫情反复影响。2022Q1，公司实现营收23.22亿元/+0.97%，恢复至2019Q1的约70%；实现归母净亏损1.20亿元，同比减亏0.63亿元；扣非净亏损2.18亿元（非经主要系动迁补偿税前贡献0.90亿元及补贴0.21亿元等），同比增亏0.57亿元，EPS-0.11元。Q1境内酒店复苏受制，海外有所减亏。境内酒店疫情下收入-8.23%，恢复约70%；海外收入+46.12%，恢复65%（按欧元计恢复71%），亏损约2390万欧元（折合1.69亿RMB），减亏289万欧元，剔除补贴减亏约1000万欧元+。Q1境内RevPAR恢复73%，疫情反复下新开店略有放缓。境内Q1RevPAR104.41元/-10.69%，ADR+3.58%/OCC-8.12pct。相比19Q1，RevPAR恢复约73%。同店RevPAR-14.36%，ADR+1.37%/OCC-9.31pct。境外酒店Q1RevPAR25.95欧元/+47.28%，ADR+11.98%/OCC+11.44pct。相比19Q1，RevPAR恢复约80%。由于Q1