安信证券：华旺科技（605377）-成本压力下盈利表现超预期，产能稳步扩张驱动长期成长

华旺科技(605377)事件：华旺科技发布2021年报及2022年一季报。2021年公司实现营业收入29.40亿元，同比增长82.40%；归母净利润4.49亿元，同比增长72.53%；扣非后归母净利润4.27亿元，同比增长67.56%。21Q4公司实现营业收入9.37亿元，同比增长82.19%；归母净利润1.29亿元，同比增长47.51%；扣非后归母净利润1.23亿元，同比增长46.92%。此外，2022Q1公司实现营业收入7.56亿元，同比增长19.39%；归母净利润1.12亿元，同比增长14.62%；扣非后归母净利润1.03亿元，同比增长6.82%。产能释放叠加客户结构优化，21年&22Q1业绩表现稳健在疫情反复等外部压力下，2021年公司营收逆势高增，同比增长82.30%至29.40亿元，主要系IPO募投产能充分释放，市场占有率提升。分产品看，公司装饰原纸产销两旺，21年实现营收21.57亿元，同比增长65.22%。21年马鞍山7万吨产能（一期）充分释放，截至2021年末公司产能达22万吨，同比增长46.67%；同时产能利用率、产销量高位运行，21年产能利用率为94.13%，销量