东兴证券：东方电缆（603606）-2023年中报点评：海缆盈利能力维持高位，助力业绩稳健增长

东方电缆(603606)财务要点：公司披露2023年中报业绩，营收36.88亿，同比减少4.44%，归母净利6.17亿元，同比增长18.08%。实现扣非净利润6.06亿元，同比增长14.53%。海缆业务盈利能力维持高位，助力业绩稳健增长。23H1公司陆缆、海缆、海工业务营收分别为18.2/16.6/2.1亿元，同比增长-10%/14%/-46%。上半年海工业务营收同比大幅下滑，或是受上半年审批手续放缓等行业因素影响，海风项目进度不及预期所致。尽管公司营收略有下滑，但公司利润增速远快于营收增速，主要是由于海缆业务产品结构变化，中高端海缆产品收入占比提升，致海缆业务盈利能力有所提升。23H1陆缆、海缆、海工业务毛利率分别为8.8%/51.1%/23.0%，与去年全年相比分别增加-0.9/7.8/-4.2bp。坚持海陆并进，在手订单充足。报告期内，公司持续国内市场拓展，陆续获得三峡牟平、华能岱山、广西防城港等优质项目海缆系统订单约14亿元，陆缆系统订单约18亿元。截止7月底，公司在手订单80.01亿元，其中海缆系统39.16亿元（220kV以上海缆约占42%，脐带缆约占28%），陆缆系统27