中泰证券：千味央厨（001215）-疫情下稳增长，结构优化+成本管控提升利润率

千味央厨(001215)事件（1）：公司公告2021年年报：2021年全年实现收入12.7亿元，同比+34.9%；归母净利润0.88亿元，同比+15.5%；扣非净利润0.86亿元，同比+47.1%。。事件（2）：公司公告2022年一季报：22Q1实现收入3.5亿元，同比+20.2%；归母净利润0.29亿元，同比+44.8%；扣非0.24亿元，同比+24.2%。蒸煎饺、油条表现亮眼，拓新客、上新产品，收入稳健增长。21Q4实现收入3.9亿元，同比+14.9%；归母净利润0.32亿元，同比+14.6%；扣非净利润0.30亿元，同比增速放缓主因20Q4高基数影响。22Q1在疫情反复背景下保持稳健增长，我们认为主要有几个原因：1）Q1疫情影响时间主要在3月末，对Q1报表端影响时间较短；2）疫情对餐饮单店有影响，但是公司通过开拓新客户，给新客户上新开拓品类能弥补增长；3）2021Q1餐饮端需求同样受疫情扰动影响，因此不存在其他速冻企业21Q1基数较高的情况，公司21Q1收入同比19Q1增长31%。1）分产品：21年全年油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类及其他产品收入分别为6.6/2.2/2.6/1.