国信证券：卓胜微（300782）-1Q22收入创新高，主集收发模组批量出货

卓胜微(300782)2021年归母净利润增长99%，1Q22收入创新高。公司21年营收46.34亿元(YoY66%)，归母净利润21.35亿元(YoY99%)，扣非归母净利润19.39亿(YoY88%)。其中4Q21营收11.50亿元(YoY40%,QoQ2%)，归母净利润6.08亿元(YoY71%，QoQ19%)。21年毛利率提高4.89pct至57.72%，净利率提高7.73pct至46.07%。1Q22营收13.30亿元(YoY12%,QoQ16%)，创季度新高，归母净利润4.59亿元(YoY-7%，QoQ-24%)，毛利率为52.43%，同比下降5.38pct，环比下降4.56pct；净利率为34.50%，同比下降7.08pct，环比下降18.35pct，我们认为毛利率下降主要由于产品结构变化及上游成本增加。推出主集收发模组产品，完善射频前端产品平台。公司产品类型从射频分立器件拓展到射频模组，新推出主集收发模组产品，进一步丰富产品线，形成射频前端产品平台。2021年公司射频分立器件收入33.52亿元(YoY36%)，占比从88%下降到72%，毛利率55.5%(+4.3pct)