东吴证券：华利集团（300979）-2024年中报点评：订单如期恢复景气，高盈利特点延续

华利集团(300979) 投资要点 公司公布2024年中报：24H1营收114.72亿元/yoy+24.54%、归母净利润18.78亿元/yoy+29.04%。分季度看，24Q1/Q2营收分别为47.65/67.07亿元、分别同比+30.15%/+20.83%，归母净利润分别为7.87/10.91亿元、分别同比+63.67%/+11.94%。下游补库周期下，公司上半年业绩整体呈现良好恢复态势，符合预期。Q2净利润增速放缓显著主因23Q2汇兑收益导致基数较高，剔除汇兑收益影响Q2主业净利润率同比改善。 出货量如期恢复增长，ASP保持提升趋势。1）分量价，24H1运动鞋销量1.08亿双/yoy+18.6%，据此估算销售单价约为106元/双、同比+5%，我们预计ASP提升主要来自订单结构变化，原有客户复杂鞋款及新客户如On、Reebok高单价订单占比均有所提升。分季度24Q1/Q2运动鞋销量分别为0.46/0.62亿双、分别同比+17.9%/+19.2%，销售单价分别为104/108元/双、分别同比+10.3%/+1.4%（美元口径分别为同比+6.5%/持平），Q2ASP增幅收窄，主因出货结