中泰证券：海天味业（603288）-基本面承压，期待后续改善

海天味业(603288)投资要点事件：公司2022Q1实现收入72.10亿元，同比增长0.72%；实现归母净利润18.29亿元，同比增长-6.36%；实现扣非后归母净利润17.91亿元，同比增长-5.49%。疫情反复之下，一季度调味品收入下滑。2022Q1公司实现调味品收入67.83亿元，同比增长-0.98%，考虑到去年10月提价贡献，主要系销量下滑明显。1-2月公司销售端表现相对较好，但3月疫情强反复导致销售端承受较大压力，多地因物流受阻发货困难，同时餐饮渠道需求疲软。分品类看，2022Q1酱油、调味酱、蚝油、其他调味品分别实现收入40.76、8.07、11.31、7.68亿元，同比分别增长-0.53%、-8.61%、-3.17%、9.70%。调味酱下滑幅度较大，一方面系一季度为调味酱销售旺季，受疫情影响更明显；另一方面调味酱销售较大的城市受到疫情扰动。其他调味品逆势增长，主要系食醋、料酒等品类持续发力，同时基数较低。分渠道看，2022Q1线下、线上渠道分别实现收入64.90、2.93亿元，同比分别增长-3.90%、202.23%。分地区看，2022Q1东部、南部、中部、北部、西部分