中泰证券：欧派家居（603833）-收入增长超预期，彰显龙头风范

欧派家居(603833)事件：公司发布2022年一季度报告。2022年一季度实现营业收入41.44亿元，同比增加25.60%；实现归母净利润2.53亿元，同比增加3.88%；实现扣非净利润2.34亿元，同比增加11.99%；经营性现金流净额-3.24亿元，同比减少44.30%，整体收入增长超市场预期。奉行收入优先策略，运营效率持续提升。一季度公司毛利率27.66%(-2.53pct.)，销售净利率6.08%(-1.31pct.)，较去年同期略有下滑，主要系原材料成本持续提升、同时公司实施经销商帮扶举措。费用端看，22Q1公司销售费用率为9.13%(-0.55pct.),管理费用率为7.12%(-0.30pct.);财务费用率为-0.78%(-0.52pct.)，研发费用率为4.94%(-0.14pct.)，持续降本增效。零售渠道强势增长，取得开门红。分渠道看，1）大宗渠道:一季度营收6.73亿元，同比下滑6.98%，毛利率27.14%(-3.09pct.)。考虑地产环境及风险把控，大宗渠道单季度增速转负。2）零售渠道:一季度营收33.97亿元(含出口)，同比增加33.74%，表现强势。