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国信证券:深信服(300454)-2022一季报点评:疫情影响显著,短期业绩承压

发布者:wx****cd
2022-04-29
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SaaS 国信证券
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国信证券:深信服(300454)-2022一季报点评:疫情影响显著,短期业绩承压.pdf
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深信服(300454)核心观点疫情对供应链和客户侧影响较大,一季度收入增速放缓。2022Q1公司实现收入11.44亿元(+4.76%),归母净利润-5.18亿元(-438.90%),扣非归母净利润-5.80亿元(-281.63%)。收入增速放缓,首先是疫情影响较大。一季度,深圳和东莞莞等地疫情影响,部分原材料出现到货不及时、生产和发货停滞的现象,导致部分订单未能及时发货交付,影响收入确认。上海和吉林疫情较大,华东21年占公司收入约35%,是公司最大的收入区域。受客户需求和市场竞争加剧等多重因素影响,公司新增订单不够理想。毛利率下降和亏损扩大,主要系收入结构导致。22Q1毛利率为58.86%,同比和环比均有较大下降;主要是安全业务增速较差,疫情原因导致安全业务部分原材料缺货,安全收入增速明显低于云计算、物联网等业务,导致毛利率较低的业务占比进一步提升;同时硬件采购成本也有所上涨。费用方面,由于公司人员的逐季增长,销售、管理、研发费用保持较高增长,增速分别为22.61%、31.09%、26.69%;且22Q1费用绝对额也均高于21Q4,主要系年初涨薪导致人员成本上涨。公司现金流和资产负债表

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