德邦证券：西部超导（688122）-业绩增速亮眼，主营业务表现出色

西部超导(688122)事件：2022年4月28日，公司发布2021年年报及2022年一季度报。2021年公司实现营业收入29.27亿元（+38.54%）；归母净利润7.41亿元（+99.98%）；扣非归母净利润6.54亿元（+122.79%）。2022Q1公司实现营业收入8.87亿元（+66.51%）；归母净利润2.15亿元（+67.40%）。公司2021年营收、业绩增速亮眼，盈利能力大幅提升。分产品营收方面，2021年，公司高端钛合金材料实现营收24.58亿元，同比增长37.90%；超导产品实现营收2.39亿元，同比增长22.86%；高性能高温合金材料实现营收1.02亿元，同比增长196.67%。毛利率方面，2021年公司高端钛合金材料毛利率为45.31%，同比增加2.28pp；超导产品毛利率为16.33%，同比提升11.82pp；高性能高温合金材料毛利率为4.01%，同比提升15.43pp，毛利率转正。公司主营业务综合毛利率同比提升2.95pp，达41.33%。费用率方面，2021年，公司四费用率合计为13.21%，同比下降4.32pp。公司销售/管理/研发/财务四项费用率分别为