中泰证券：良品铺子（603719）-收入增长稳健，业绩持续承压

良品铺子(603719)投资要点事件：公司发布2022年一季报，2022年Q1，公司实现营收29.42亿元，yoy+14.30%；归母净利润为0.93亿元，yoy-8.86%，扣非归母净利润0.62亿元，yoy-31.24%。电商业务与直营业务增速较快，拉动整体营收稳健增长。2022年Q1，公司实现营收29.42亿元，yoy+14.30%。分渠道看，电子商务业务/加盟业务/直营零售业务/团购业务分别同比增长19.99%/2.86%/16.28%/79.72%,疫情影响下电商和直营业务收入增速较快，同时团购渠道低基数下也保持较好的增长。分地区看，华中/华东/西南/华南/华北和西北营收分别同比+5.89%/+8.38%/21.55%/-4.88%/+28.66%。预计主要系公司在西南、华北和西北加盟拓店较快。开店情况看，22Q1华中/华东/西南/华南/西北/华北分别净开店21/-11/24/-7/5/1家，截至1季度末，存量门店分别为1394/674/487/320/119家，预计主要系一线城市门店受疫情影响较大。Q1已签约待开业门店78家，其中直营门店31家，加盟门店47家。线上业务加速