国信证券：山石网科（688030）-21年奠定业绩反转，22年一季度收入增速超50%

山石网科(688030)核心观点2021年公司呈现积极反转，2022一季度收入增速超50%。2021年公司实现收入10.27亿元（+41.57%），归母净利润0.76亿元（+25.39%），扣非归母净利润0.54亿元（+41.68%）。如剔除股份支付影响，公司归母净利润为0.95亿元（+56.18%）。公司从21年下半年开始，内部机制，产品升级，解决方案等逐步落地，整体呈现明显反转趋势。2022Q1，公司实现收入1.45亿元（+52.97%），归母净利润-0.72亿元（减亏14.71%），扣非归母净利润-0.76亿元（减亏10.56%）。自有安全产品增速更快，金融行业占比进一步提升。分产品来看，公司自有安全产品收入9.72亿元（+46.36%），集成业务0.45亿元（-17.08%）；其中边界安全产品7.57亿元（+41.35%），云安全0.52亿元（+12.06%），其他安全产品2.09亿元（+52.22%）。同时，公司也在加大海外市场投入，21年收入达到0.51亿元（+100%），海外市场也是当前公司重要战略之一。公司进一步优化“行业拓展+区域与渠道+产品业务”三维互锁机制，确定了