中泰证券：海目星（688559）-Q1业绩超预期，公司盈利能力进入上升通道

海目星(688559)事件：公司发布2021年报及2022一季报，其中，2021年实现营收19.84亿元，同比增长50.26%，实现归母净利润1.09亿元，同比增加41.14%；2022一季度实现营收4.47亿元，同比增加254.45%，实现归母净利0.11亿元，同比增加149.29%。营收规模快速增长，盈利能力显著增强（1）成长性分析：2021年，公司营收同比增长50.26%；归母净利润同比增长41.14%，2022年一季度，公司营收同比增长254.45%，归母净利润同比增长149.29%。公司利润增速慢于营收增速，主要原因是公司2021年确认股份支付费用为4356.89万元。截至2021年12月31日在手订单约为51亿元(含税)，同比增长约200%，充足的在手订单有效保障2022年公司业绩高增长预期。（2）盈利能力分析：2021年公司毛利率为24.92%，同比下降3.28pct，主要系毛利率较低的动力电池装备占比提升，且产能及人员快速扩张带来成本前置。2022年一季度公司毛利率为33.61%，同比提升2.47pct；销售净利率为2.37%，扭亏为盈。若剔除股份激励费用影响，2022