国信证券：帝尔激光（300776）-2021年报&2022一季报点评：研发投入持续增长，激光转印或将打开新成长空间

帝尔激光(300776)核心观点2021年收入同比增长17.21%，归母净利润同比增长2.11%。公司2021年实现营收12.57亿元，同比增长17.21%；归母净利润3.81亿元，同比增长2.11%，业绩增长主要系光伏行业景气度持续向好，技术不断迭代，PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备需求旺盛所致。2021年毛利率/净利率为45.42%/30.32%，同比变动-1.12/-4.48个pct。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为2.91%/2.59%/8.24%/-1.81%，同比变动-0.28/+0.15/+2.98/+1.33个pct，研发费用率增长系公司对新产品、新工艺研发投入增加所致，财务费用率增长系可转债计提利息所致。公司经营性现金流净额2.37亿元，同比增长67.70%。2022Q1营收3.11亿元，同比增长13.25%；归母净利润0.93亿元，同比增长26.37%。研发投入持续增加，积极拓展新应用领域。公司2021年研发费用1.04亿元，同比增长83.74%。公司持续加大研发投入，增强技术创新能力，对PERC电池工艺、N型电池工艺、钙钛矿工艺均有所研发布局，并