天风证券：水泥行业研究周报：塔牌集团上半年业绩高增，部分区域价格出现恢复性上调

近期水泥行业动态：本周（7.10-7.14）水泥指数上涨0.46%，跑输建材指数。本周部分水泥企业公布二季度业绩预告，冀东水泥、天山股份、宁夏建材、华润水泥、祁连山上半年业绩同比均大幅下滑，但塔牌集团表现亮眼，上半年扣非归母净利润同比大幅增长80%-100%，主要受益于销量增长及成本下降。本周全国水泥市场价格380元/吨，环比下降1.0元/吨。价格回落区域主要是山西、福建、河南和广西，幅度10-30元/吨；价格上涨区域有海南、四川和甘肃局部地区，幅度20-30元/吨。7月中旬，受降雨、高温以及市场资金短缺等因素影响，国内水泥市场需求整体继续弱势运行，全国重点地区水泥企业出货率环比回落1个百分点。分区域看，华东、华南和西北地区企业出货率环比有微幅提升；京津冀、东北和西南地区企业出货率环比继续走低。价格方面，市场供需关系较差，且企业间竞争激烈的地区价格继续下行，部分区域受益于限电限产或企业重拾行业自律的地区如四川和海南，价格开始恢复性上调。核心观点：我们判断全年水泥需求或仍存下滑压力，但在新开工逐渐接近周期底部情况下，我们预计水泥需求也将逐步企稳。受益于煤炭价格下降，二季度水泥企业盈利环比