国信证券：科锐国际（300662）-经营节奏符合预期，国际化业务恢复势头良好

科锐国际(300662)2022Q1归母业绩同增36%，位于业绩预告中枢符合预期。2022Q1，公司营收21.92亿元，同比+50.92%；归母业绩5257万元，同比+35.57%；扣非归母业绩4771万元，同比+40.87%，位于业绩预告中枢符合预期；EPS为0.27元。经营活动现金流量净额-1.26亿元/+58.04%。灵活用工景气度持续验证，海外业务恢复良好，新平台研发推广支出持续增加。2022Q1，猎头业务收入同比+31.51%，剔除海外预计同比增约10%，国内系疫情扰动入职节奏有所延后，但英国猎头业务增速较快；RPO业务同比+10.20%，预计同样系疫情扰动；灵活用工业务同比+60.03%，其中岗位外包时点员工为31741人/+35.6%，期内岗位外包累计派出91680人/+36.8%，收入增速高于累计派出人数增速系项目费率提升带动，若剔除海外预计国内灵活用工同比增60%+；技术服务业务同比+23.42%，禾蛙平台&医脉同道收费客户达到3480家。分区域来看，海外业务恢复强劲，Investigo收入同比+71.88%。成本费用方面，2022Q1毛利率9.81%/+0.38pc