国信证券：中晶科技（003026）-1Q22收入环比减少23%，毛利率环比改善

中晶科技(003026)核心观点2021年归母净利润增长51%，1Q22收入环比减少23%。公司21年营收4.37亿元(YoY60%)，归母净利润1.31亿元(YoY51%)，扣非归母净利润1.27亿(YoY53%)。21年毛利率下降1.65pct至46.77%，净利率下降0.11pct至31.67%。1Q22营收0.96亿元(YoY13%,QoQ-23%)，归母净利润0.20亿元(YoY-42%，QoQ15%)，毛利率为43.68%，同比下降6.85pct，环比提高10.04pct；净利率为25.28%，同比下降16.13pct，环比提高7.41pct，4Q21和1Q22毛利率下滑主要是由于上游多晶硅原料涨价，收入下滑主要是由于下游需求走弱及客户去库存，随着去库存周期结束，公司收入有望恢复增长。完成从硅棒到硅片到功率器件布局，产业协同优势明显。公司完成半导体硅棒、半导体硅片、半导体功率芯片及器件三大业务布局，形成产业链一体化，其中硅片包括研磨片、化腐片、抛光片等，主要应用于各类功率二极管、功率晶体管、大功率整流器、晶闸管、过压/过流保护器件等功率半导体器件，以及部分传感器、光电子器件