国金证券：家电行业周报：多省发布国补续作通知，政策落地进度超预期

1、多个省份已发布国补续作通知，政策落地进度超预期。截至1月4日，已有接近20个省级行政单位发布公告，明确家电以旧换新补贴自2025年1月1日起延续，其中湖北补贴范围扩大至12类大家电、N类其他家电产品（空气净化器、洗地机、投影仪等小家电品类），江苏在国家8大类产品外，额外增加36类家电产品，其他省份多延续2024年规则。预计其他暂未发布通知的省份将陆续跟进，此前行业多预期新一轮国补政策在25年农历新年左右出台，本次国补政策“无缝衔接”，实际落地速度超出市场预期。 2、25年1&2月三大白电内外销排产发布 1）25年1&2月空调外销排产延续良好增长，内销排产有所下修。2025年1-2月空调外销排产同比+15%，3月同比+10%，空调外销排产整体维持良好增速，主要系关税预期上调使得海外备货订单前置，及新兴市场需求持续向好。2025年1-2月空调内销排产同比+3%，3月排产同比+13%，增速相对平稳，但考虑到国补政策续作节奏超预期，我们预计行业实际的生产或将提速。 2）25年1&2月冰箱内外销排产小个位数增长，外销排产有所下修。2025年1-2月冰箱外销排产同比+3%，3月冰箱外销排产同比