中泰证券：坚朗五金（002791）-短期盈利承压，逆势布局与投入奠定长期成长性

坚朗五金(002791)投资要点事件：公司发布2021年报和2022年一季报。2021年，实现营收和归母净利分别为88.07和8.89亿，分别同比+30.72%和+8.83%，实现扣非归母净利8.81亿，同比+9.91%，基本每股收益2.77元。2022Q1，实现营收、归母和扣非归母净利分别为12.92、-0.89和-0.93亿，营收同比+3.93%，去年同期归母、扣非归母净利分别为4268和3903万元。2021年渠道下沉+品类扩张下，收入稳健快速增长，费用持续摊薄。分季度看，公司21Q1-Q4营收增速分别为+55.4%/+24.8%/+29.0%/+28.1%，Q4行业承压背景下仍维持较快增长。分产品看，公司门窗五金系统产品、其他建筑五金及家居类产品全年营收41.7/17.6/14.8亿，同比+12.3%/+86.6%/+53.5%，21H2增速同比+4.7%/+124.7%/+52.4%。受地产需求下滑拖累，21H2公司传统五金营收增速有所放缓，其他建筑五金产品、家居类产品在加大品类拓展下成长提速，维持高增。其中，海贝斯智能锁全年营收4.6亿，同比+17.5%；实现销售净利率19