上海证券：比亚迪（002594）-22Q1业绩点评：业绩高增长，汽车业务表现亮眼

比亚迪(002594)22Q1比亚迪营收同比+63%，归母净利润同比+241%4月27日，比亚迪和比亚迪电子发布2022Q1业绩报告，22Q1比亚迪实现营业收入668.3亿元，同比+63%，环比-6%：实现归母净利润8.08亿元，同比+241%，环比+34%。比亚迪电子实现营业收入209.33亿元，同比+5%，环比-9%；实现归母净利润1.80亿元，同比-78%，环比+18%。比亚迪整体业绩在业绩预告均值附近。毛利率短期承压22Q1比亚迪毛利率为12.4%，同比-0.2pct，环比-0.7pct。其中，比亚迪电子毛利率为5.5%，同比-1pct，环比-0.7pct，主要是由于下游需求较弱、疫情防控影响等。扣除比亚迪电子，公司实现毛利率15.6%，同比-2.8pct，环比-0.9pct，我们预计主要由于碳酸锂和铝、钢等原材料价格上涨。规模效应下期间费用率下降22Q1比亚迪期间费用率为8.9%，同比-1.4pct，主要是由于规模效应。其中，销售费用率为3%，同比-0.1pct；管理费用率为2.5%，同比-0.3pct；财务费用率为-0.1%，同比-1.6pct；研发费用率为3.5%，同比+