国信证券：奇安信（688561）-研发平台战略初见成效，“军团制”加速发展

奇安信(688561)2021年收入保持较高增速，22Q1继续提升。2021年公司实现收入58.09亿元（+39.60%），归母净利润-5.55亿元（-65.91%），扣非归母净利润-7.88亿元（-46.15%）。由于股权激励，公司在21年股份支付比20年多了2.56亿元，同时2020年公司因疫情社保减免费用为1.79亿元，剔除上述因素公司净利润较去年同期亏损大幅收窄，减亏幅度超40%。2022Q1，公司实现收入6.59亿元（+44.52%），归母净利润-4.81亿元（+10.41%），扣非归母净利润-6.05亿元（-9.26%）。截止2021年一季度，公司在手订单超23亿元，2022年新增订单超9亿元，同比增长超65%。安全产品毛利率提升，政府行业仍保持较高增长。公司毛利率由2020年度的59.57%提升至60.01%。其中在研发效率提升下，安全产品毛利率77.02%，同比提升4.78个百分点。扣除股份支付费用以后，2021年公司研发费用率、销售费用率，管理费用率分别下降1.38、2.90、2.21个百分点。分业务来看，产品收入38.59亿元（+36.74%），服务收入7.05亿元