国信证券：华统股份（002840）-2022年一季报点评：养殖量价兑现，继续重点推荐

华统股份(002840)养殖业务表现突出，量、价和成本均表现出色，整体数据优于行业。公司2022年一季报收入17.19亿元，同比下滑35%；归母净利润亏损8789万元，同比下滑213%；扣非后净利润亏损1.02亿元，同比下滑362%。另外，2022Q1公司资产减值损失2854万元（计提存货跌价准备）。我们预计2022Q1业绩分拆如下：生猪养殖经营亏损预计7000万，屠宰与肉制品盈利接近1500万，政府补贴接近1500万，减值损失接近3000万。我们认为公司一季报核心看点在于生猪养殖：一方面，一季度生猪出栏接近16万头，出栏量维持大增，兑现量方面的逻辑；养殖成本方面，考虑刚转固未出猪的工厂的费用摊销，实际养殖成本接近16-17元/公斤，养殖成本优于大部分同行企业。产能加快投放，量增补价可穿越周期。截至2022年一季度末，公司存货达6.5亿元，较年初增长24%；生产性生物资产达3.4亿元，较年初增长6%。从公司披露公告来看，公司自2021年下半年开始进行生猪养殖产能投放，目前能繁母猪存栏超10万头，预计2022-2023年出栏依次为120万头和260万头，出栏增速持续增加。考虑到猪周期有望