中泰证券：裕同科技（002831）-3C基本盘稳固，新业务多点放量

裕同科技(002831)投资要点事件1：公司发布2021年报。公司2021年实现营收148.50亿元，同增25.97%；实现归母净利润10.17亿元，同比减少9.19%；实现扣非净利润9.08亿元，同比减少7.78%。单季度看，21Q4实现营收47.95亿元，同增8.73%；实现归母净利润3.50亿元，同比减少24.60%；实现扣非净利润3.24亿元，同比减少13.61%。事件2：公司发布2022年一季报。公司2022Q1实现营收33.51亿元，同增26.02%；实现归母净利润2.21亿元，同增32.68%；实现扣非净利润1.91亿元，同增26.18%。精益管理提升效率，盈利有望触底修复。1）盈利端，2021年公司实现毛利率21.54%（-5.29pct.），主要系原材料价格上涨、人民币汇率升值及疫情冲击供应等因素共同影响，归母净利率6.85%（-2.65pct.）；2022Q1单季度毛利率20.81%（-3.07pct.），归母净利率6.59%(+0.33pct.)，展望2022年，原材料、汇率有望边际缓解，我们预计盈利能力将迎来修复拐点。2）费用端，2021年销售费用率2.45%（