申港证券：广联达（002410）-一季报点评：营收持续高增长 净利润逐步兑现成长

广联达(002410)事件：公司于2022年4月26日发布一季度财报，报告期内营业总收入11.31亿元，同比增长33.2%，归母净利润为1.09亿元，同比增加41.9%，扣非归母净利0.94亿元，同比增加25%。投资摘要：造价业务持续稳固基本盘。据公司披露，1季度营收增长的主要因素依然在于数字造价业务的快速增长。随着今年造价云转型的彻底完成，广联达的基本盘将愈加稳固。综合毛利率同比下滑，环比大幅改善。公司Q1综合毛利率为85.4%，同比下滑4.4pct，但环比2021年Q4提升7.7pct。我们认为，影响公司毛利率的核心因素在于数字施工业务的硬件采购成本，而一季度出现同比下滑，环比大幅改善的原因一定程度在于公司营收和成本的业务结构。公司2021年施工业务的经营策略上半年以合同为主，下半年着重交付，由此导致2021年上半年施工业务营收和成本占比偏少，毛利率偏高，而下半年则相反。而对比2021年全年数据84.0%，公司Q1综合毛利率小幅提升。期间费用率同比下降约5pct，助力归母净利率提升。公司在增加研发投入、加大销售系统及管理组织系统建设的同时，控费能力持续增强，Q1总销售期间费用率为7