群益证券：歌尔股份（002241）-VR发力，业绩高速增长

歌尔股份(002241)结论与建议：公司发布1Q22业绩，得益于VR、游戏机等相关收入的快速增加，1Q22营收增长超过4成，扣非后净利润增长46%。同时公司2Q22扣非后净利润预计增长27%-62%，指引乐观。作为全球VR整机代工龙头企业，公司将直接受益于VR产业的高速发展。预计公司2022-23年公司实现净利润55亿、69亿元，YoY增长29%和增长26%，EPS为1.61元、2.02元，对应PE分别为21倍、17倍，给予“买入”的投资建议。VR发力，1Q22业绩大幅成长：2022年1季度公司实现营收201.1亿元,YOY增长43.4%;实现净利润9亿元,YOY下降6.7%,扣非后净利润8.8亿元，YOY增长46%，EPS0.27元。公司净利润下降的原因在于1Q21公司录得高平电子股权公允价值变动收益3.6亿元，而扣非后净利润大幅增长则得益于于VR、游戏机需求爆发，智能硬件业务收入增长125%。公司智能硬件收入增速超出预期。从毛利率来看，2022年1季度公司综合毛利率13.7%,较上年同期下降0.8个百分点，反应产品结构调整所带来的变化。2Q22指引乐观：公司预计1H22实现净利润2