国信证券：骆驼股份（601311）-2021年归母净利润增长15%，一季度毛利率环比改善

骆驼股份(601311)核心观点2021年归母净利润增长15%。公司2021全年营收124.03亿元，同比增长29%，归母净利润8.32亿元，同比增长15%。2021年四季度，公司单季营收32.61亿元，同/环比增长14%/13%，归母净利润1.57亿元，同/环比增长-43%/-7%。2022年一季度，公司单季营收31.13亿元，同/环比增长-4%/-5%，归母净利润1.40亿元，同/环比增长-49%/-11%。公司全年业绩增长主因销量扩大，2022年一季度业绩下滑主因主机配套和出口销量下降，部分原辅材料和燃料动力价格上涨、人工成本增加。毛利率和净利率承压，期间费用率保持稳定。公司2021年毛利率为17.0%，同比降低3.0个百分点，净利率为6.7%，同比降低0.8个百分点，期间费用率为9.9%，同比降低1.2个百分点。2021年四季度公司毛利率为12.5%，同比降低7.6个百分点，净利率为4.8%，同比降低4.9个百分点，期间费用率为9.3%，同比降低1.2个百分点。疫情反复、芯片紧缺、“国六”政策、能源及原材料涨价和出口运费暴涨等因素导致公司全年毛利率和净利率降低。2022年一季度