国信证券：金发科技（600143）-改性塑料盈利改善，产业链一体化布局成长可期

金发科技(600143)核心观点2021年原料价格上涨毛利率承压业绩下滑，2022年一季度环比改善。2021全年营收402.0亿元（+14.7%），归母净利润16.6亿元（-63.8%），扣非归母净利润15.4亿元（-65.4%），主要由于原材料价格上涨毛利率承压以及金奥保理股权转让款计提减值准备所致，全年毛利率降低9.2pp至16.6%，金奥保理计提减值3.0亿元。其中四季度单季营收106.0亿元（+19.7%），归母净利润-0.7亿元（-108.8%）,扣非归母净利润-1.5亿元（-122.7%）。公司2022年一季度单季营收94.6亿元（+4.4%），归母净利润4.2亿元（-45.1%）,扣非归母净利润4.0亿元（-44.3%）。公司改性塑料与新材料业务稳健，医疗健康业务景气下滑。公司2021年改性塑料产成品销量174.5万吨（+12.8%）；营业收入253.3亿元，（+24.1%），其中车用/家电/电子电气/环保再生材料销量分别为61.8/37.0/16.9/18.2万吨，分别同比增长26.8%/26.3%/36.3%/31.2%；新材料销量10.2万吨（+29.3%），其中生