中泰证券：美亚光电（002690）-疫情影响2022Q1业绩，看好口腔数字化设备长期成长属性

美亚光电(002690)事件：公司发布2022年一季报，实现营业收入4.02亿元，同比增长14.86%，实现归母净利润1.14亿元，同比增长5.93%，实现扣非归母净利润1.06亿元，同比增长7.25%；符合市场预期。2022Q1业绩受国内疫情拖累，长期看好公司长期成长属性。（1）成长性分析：2022年一季度，公司营收同比增长14.86%，归母净利润同比增长5.93%。主要原因是：①国内局部地区疫情影响部分口腔诊疗需求，物流紧张造成发出商品增多，截至2021年3月底，公司存货达4.32亿元，对比2021年底增长22.64%，可见公司实际出货水平高于当前收入水平；②2021年12月公司完成股权激励，2022Q1开始摊销股权激励费用，造成费用水平增加；③2022Q1美元贬值，造成公司汇兑损失增加，2022Q1公司财务费用为204.54万元，同比增长149.78%。（2）盈利能力分析：2022年一季度，公司销售毛利率为49.89%，同比下降2.06pct，主要是因为国内局部地区疫情造成物流成本增加；销售净利率为28.27%，同比下降2.38pct，主要是因为①股权激励费用摊销导致管理费用率增