中泰证券：航发控制（000738）-规模效应持续凸显，2022Q1业绩高增大超预期

航发控制(000738)事件：公司4月26日发布2022年一季报，公司2022年Q1实现营业收入12.1亿元，同比增长31.33%，实现归母净利润2.14亿元，同比增长59.99%，实现扣非归母净利润2.13亿元，同比增长66.07%。业绩高增超预期，规模效应持续凸显。收入端，2022Q1实现营业收入12.1亿元，同比增长31.33%，环比增长8.20%，先进军机放量带动航空发动机需求释放，公司营收高速增长。利润端，公司2022Q1实现归母净利润2.14亿元，同比增长59.99%，环比增长137.22%，实现扣非归母净利润2.13亿元，同比增长66.07%，环比增长149.69%，公司规模效应凸显，利润增速大幅超过营收增长。利润率层面，2022Q1公司毛利率为34.66%，同比小幅下滑0.34pct，但比去年全年提升6.42pct%，净利润率为17.66%，同比提升3.16pct，比去年全年提升5.93pct。净利润率大幅提升表明公司产品成熟度较高，规模效应正加速凸显。费用率水平管控良好，经营状况持续改善。公司2022Q1三费占比为9.46%，比同比下降0.69pct，其中，销售费用率