中泰证券：上峰水泥（000672）-全年销量再创新高，“一主两翼”成长性凸显

上峰水泥(000672)事件1：公司发布2021年年报。2021年公司实现营收83.1亿元，同比+29.3%；归母净利润21.8亿元，同比+7.4%；扣非归母净利润21.0亿元，同比+13.3%；经营活动现金净流量28.4亿元，同比+41%。单四季度营业收入26.2亿元，同比+32.4%；归母净利润5.9亿元，同比+14.7%；扣非归母净利润5.8亿元，同比+1.0%。事件2：公司发布2022年一季报。一季度公司实现营收14.9亿元，同比+21.8%；归母净利润3.4亿元，同比-3.8%；扣非归母净利润3.1亿元，同比-9.3%。收入端：全年销量再创新高，吨价格同比提高，公司成长性凸显。销量方面：21年公司水泥熟料销量2081万吨，同比+22.5%，21H2虽然能耗双控及工程开工放缓影响行业需求（21年全国水泥产量23.6亿吨，同比-1.2%），但公司依托21H1新增贵州、内蒙古等区域产能释放，以及新基地运营效率持续改善作用，全年水泥熟料销量创历史新高。22Q1公司受地产景气下行、疫情反复等影响，公司水泥熟料销量346.5万吨，同比-5.9%。公司广西都安项目今年计划投产，且贵州都匀、