中泰证券：中联重科（000157）-一季度经营业绩承压，稳增长政策促进公司行稳致远

中联重科(000157)投资要点事件：4月26日，公司发布2022年一季报。一季度，公司实现营收100.12亿元，同比降低47.44%；实现归母净利润9.06亿元，同比降低62.48%；实现扣非后归母净利润8.82亿元，同比降低60.69%。一季度公司经营业绩承压，盈利能力有所降低。（1）2022年一季度，公司营收同比降低47.44%，归母净利润同比降低62.48%，扣非后归母净利润同比降低60.69%。全国疫情多点爆发导致今年传统旺季开工延迟，叠加去年同期高基数影响，一季度主要工程机械产品销量同比下滑明显，公司经营业绩出现下滑。（2）一季度，公司毛利率为20.07%，同比降低7.10个百分点；净利率为9.35%，同比降低3.38个百分点；销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.98%/3.35%/4.34%/-0.06%，分别同比提升-0.55/1.03/0.08/-0.38个百分点。受钢材等原材料价格持续维持高位等因素影响，公司毛利率、净利率水平有所降低。公司研发费用率持续提升，公司坚持高研发投入，技术产品全面升级，竞争优势逐步增强。（3）一季度，公司应收账款周转天