国信证券：中国巨石（600176）-Q1业绩再创新高，玻纤龙头优势凸显

中国巨石(600176)核心观点玻纤景气延续，Q1业绩再创新高。2022Q1公司实现营业收入51.33亿元，同比+28.44%，环比-12.57%，实现归母净利润18.36亿元，同比+72.68%，环比+6.52%，扣非归母净利润14.42亿元，同比+36.14%，环比+19.82%，其中非经常性损益主要为非流动资产处置收益4.36亿元，主因出售部分贵金属实现处置收益，EPS为0.46元/股。盈利能力稳中有升，费用率持续优化。2022Q1公司实现毛利率44.57%，同比+1.05pp，环比+1.38pp，毛利率维持高位并稳中有升主要受益于玻纤价格同比提升并消化了部分成本压力；期间费用率8.93%，同比-2.51pp,环比-8.74pp，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为0.73%/3.12%/2.38%/2.7%，同比-0.14pp/-1.19pp/-0.78pp/-0.41pp，环比-0.16pp/-8.42pp/+0.07pp/-0.23pp，费用率延续优化趋势，其中管理费用率环比大幅下滑主因2021Q4计提超额利润分享使得管理费用大幅提升。受益于费用率良好管控，叠加资产处置收