国信证券：光威复材（300699）-Q1业绩短期承压，股票激励彰显发展信心

光威复材(300699)核心观点收入利润同比下滑，业绩略高于此前预告。2022Q1公司实现营业收入5.91亿元，同比-5.46%，环比-8.33%，归母净利润2.08亿元，同比-5.02%，环比+48.05%，扣非归母净利润1.97亿元，同比-5.35%，环比+47.61%，EPS为0.4元/股，略高于此前业绩预告，收入利润同比下滑主要受定型碳纤维产品降价、疫情导致停工停产及物流中断等影响。定型产品降价叠加疫情阶段性拖累，预计盈利有望逐步恢复。分产品看，碳纤维（含织物）/风电碳梁/预浸料三大业务分别实现收入3.84/1.41/0.48亿元，同比+6.78%/+2.05%/-55.77%，其中：1）碳纤维业务尽管受定型碳纤维价格进一步下调影响，但受益新产品贡献，基本弥补降价不利影响，且经过两次连续降价未来定型产品价格将趋于稳定，预计盈利能力有望恢复；2）预浸料业务大幅下滑主因上年同期贡献较大的风电预浸料阶段性订单结束、本期新增业务暂时贡献有限，同时由于疫情影响，物流中断导致部分订单损失。此外，复合材料和精密机械业务分别实现收入997/679万元，同比-33.38%/+101.54%，复合