民生证券：华熙生物（688363）-2022Q1季报点评：抖音渠道贡献增长，净利率环比改善

华熙生物(688363)业绩简述：2022Q1公司实现营收12.55亿元/yoy+61.57%，归母净利润2.00亿元/yoy+31.07%，归母扣非净利润1.83亿元/yoy+31.21%，非经损益1686万元主要来自政府补助1601万元，经营性现金流量净额-2.17亿元，去年同期为2371万元，基本每股收益0.42元/yoy+31.25%。业绩增速环比改善。化妆品业务大增95%，抖音渠道持续发力。Q1公司实现营收12.55亿元/yoy+61.57%。分业务看，①化妆品业务同比增长近95%，其中分品牌看，润百颜yoy+42%，夸迪yoy+70-80%；肌活超100%；②原料业务同比增长20-25%；③医疗器械业务同比增长不到10%。化妆品业务分渠道看，根据飞瓜数据和魔镜数据，抖音渠道增速较高，天猫渠道增速有所放缓，润百颜品牌的抖音自播占比最高。研发项目增加，费用明显提升，净利率环比改善。2022Q1公司毛利率为77.13%，同比下降1.57pct；净利率为15.75%，同比下降3.84pct，环比改善4.3pct。费用方面，销售费用率45.12%，同比增加1.55pct，管理费用率6