首创证券：芒果超媒（300413）-年报及一季报点评：内容排播影响Q1表现，新综招商有望修复增长

芒果超媒(300413)事件：芒果超媒于4月24日公布2021年年报及2022年第一季度报。公司2021实现营业收入153.56亿元，同比增长9.64%；实现归母净利润21.14亿元，同比增长6.66%；实现扣非净利润20.59亿元，同比增长11.57%；实现经营活动产生的现金流量净额5.62亿元，同比减少3.30%；加权平均净资产收益率为16.25%。2022Q1，公司实现营业收入31.24亿元，同比减少22.08%；实现归母净利润5.07亿元，同比减少34.39%；实现扣非净利润4.74亿元，同比减少38.49%；实现经营活动产生的现金流量净额-7.33亿元，同比减少271.87%；加权平均净资产收益率为2.95%。核心主业经营：综艺招商成绩斐然，广告收入增长亮眼，会员收入放缓增速。2021年广告业务收入首次突破50亿元大关，达54.53亿元，同比增长31.75%，占公司总营收比例超过36%，比去年同期增加6pct。2021年末有效会员数达5040万，同比增长39.5%；会员收入同比增长13.3%，相比去年增长显著放缓。内容制作业务：收入规模缩减，毛利率连续四年下降。全年收入规模1