德邦证券：立高食品（300973）-Q1疫情压制，不改长期向好

立高食品(300973)投资要点事件：（1）立高食品发布2021年年度报告，2021年公司实现收入28.17亿元，同比增长55.66%；实现归母净利润2.83亿元，同比增长21.98%。（2）立高食品发布2022年一季报，22Q1年公司实现收入6.30亿元，同比增长8.8%；实现归母净利润0.40亿元，同比-45.3%。21年交出靓丽答卷，冷冻烘焙业务高速增长。分产品结构看，21年冷冻烘焙/奶油/水果/酱料/其他业务分别同比+80%/27%/29%/33%/28%，拆分量价来看，各项业务的增长主要是受到销量火爆的带动，冷冻烘焙/奶油/水果/酱料的销量分别同比+69%/25%/29%/25%。分渠道看，经销/直销/零售分别同比+30%/145%/140%，渠道网络建设逐步完善，截至2021年底，公司销售人员超过1000人，营销网络遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区，与公司合作的客户超过2,700家，服务的终端客户超过5万家。22Q1受到疫情影响，营收增速放缓；成本上涨，利润端承压。22Q1疫情爆发，山东、广东、上海等重要市场均受到影响，Q1增速承压。21Q4公司毛利率为34.5%，