申港证券：百润股份（002568）-公司业绩点评：短期冲击靴子落地 优秀公司正值买点

百润股份(002568)事件：2022年4月25日晚，公司发布21年年报及22年1季报：2021年全年实现营业总收入25.94亿元（同比增34.66%），实现归母净利润6.66亿元（同比增24.38%）。21Q4单季度实现营业总收入6.8亿元（同比增12.97%），实现归母净利润1.03亿元（同比降32.41%）。22Q1实现营业总收入5.39亿元（同比增4.14%），实现归母净利润0.92亿元（同比降29.94%）。业绩点评：21年下半年收入增速放缓，拖累全年业绩。21年各季度及22年Q1营收同比增速分别为53%、54%、31%、13%及4%，公司收入端高增速未能持续，尤其是Q4营收增速的放缓，低于我们的预期，致全年营业总收入为25.94亿元，略低于我们此前的预测。拆分来看，公司21年预调酒业务收入22.85亿元，略低于我们预测值7.8%。其中，销量2498.58万箱，同比增38.2%，较半年报中56.44%的增速大幅放缓，低于预测值6.5%；销售单价91.47元/箱，略低于预测值1.4%。同期香料香精业务收入2.73亿元，基本符合预期。22Q1营收增速进一步放缓至4.14%，主要是