国信证券：三一重工（600031）-营收稳步增长，国际业务表现强劲

三一重工(600031)核心观点2021年收入同比增长6.82%，归母净利润同比下降22.04%。公司2021年实现营收1068.73亿元，同比增长6.82%；归母净利润120.33亿元，同比下降22.04%，业绩下滑主要系2021年工程机械行业进入下行周期，且下游基建、房地产行业整体景气度较低，同时原材料价格、运费大幅上涨所致。2021年毛利率/净利率为25.85%/11.62%，同比下降3.97/4.35个pct。2021年公司销售/管理/研发/财务费用率为6.27%/2.59%/7.20%/-0.12%，同比变动+0.94/+0.39/-0.40/+0.95个pct，公司销售费用率上升主要系加大代理商帮扶。公司经营性现金流净额119.04亿元，同比下降11.29%。多领域市占率持续提升，巩固公司龙头地位。分业务看，公司挖掘机械/混凝土机械/起重机械/桩工机械/路面机械营收分别为417.50/266.74/218.59/51.66/27.06亿元，同比变动+11.25%/-1.40%/+12.62%/-24.30%/-3.51%。挖掘机市场份额持续提升，销量突破10万，连续2年全球